和美元脫鉤當一國貨幣和美元掛鉤后,可能會因各種原因與美元脫鉤,根據該國貨幣當局(央行)選擇脫鉤的意愿,可分為兩種。一國貨幣和美元脫鉤的前提是先和美元掛鉤,主動脫鉤,即貨幣當局主動選擇脫鉤,原因往往是本國經濟情況的發(fā)生變化,已經不適合掛鉤美元。
1、美元和石油掛鉤,石油跌成負數(shù)了,為什么美元不跌?
誰說的“美元和石油掛鉤”呢?這不是瞎扯嘛。石油是一種商品,美元是一種貨幣,在國際商品貿易中,就說石油吧,只是以美元作為金額計量貨幣而已。還有其他的商品,在國際貿易中也都以美元來計價,比方說鐵礦石也是用美元,而沒有用澳元來計價,那是不是說美元和鐵礦石掛鉤了?顯然不是,至于說國際貿易中,為什么用美元來計價結算?這主要歷史原因是二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系約定的,一直到現(xiàn)在美元持續(xù)是一種全球性貨幣,具體的演變邏輯在這里就不贅述了。
因此,石油價格的變化,并不能影響美元價格變化,石油價格的變化是由供需關系決定的,在目前新冠疫情影響下,全球經濟陷入了衰退,產業(yè)鏈和供應鏈都出現(xiàn)了嚴重問題,從而影響了市場對石油的需求。原油期貨價格出現(xiàn)負數(shù),只能說明市場對原油的需求量萎縮到了“冰點”,反映的是一種市場需求預期,僅此而已,而美元價格的漲跌內生性因素,主要是由美國經濟基本面決定,通常會體現(xiàn)在美聯(lián)儲的貨幣政策上,無論是利率升降或是QE式流動性寬松,都是影響到美元價格的市場表現(xiàn)。
2、如果某國貨幣和美元脫鉤會給自身的經濟帶來什么樣的影響?
一國貨幣和美元脫鉤的前提是先和美元掛鉤,所以要先了解掛鉤?!皰煦^”指的是“設定固定匯率關系”(即實行固定匯率制),一國貨幣主管機構可以選擇“掛鉤”,可選擇和哪種貨幣“掛鉤”,也可以選擇“不掛鉤”(即浮動匯率制),沒人強迫,自行選擇,固定匯率制和浮動匯率制各有利弊,學術界對此爭論也一直都存在,孰優(yōu)孰劣,沒有定論。
各個國家都是根據自己本國實際經濟情況來選擇匯率制度的、什么適合選什么,歷史遺留:與美元掛鉤當一國政府或央行選擇本國貨幣與美元掛鉤后,那么就會將本國貨幣與美元之間設定一個固定匯率比價目標(可允許略微上下浮動),若市場匯率偏離了這個設定目標,央行就會出手干預(外匯買賣或資本管制的方式),讓市場匯率回歸這個設個目標,以維護固定匯率關系。
政府或央行也可根據國內外經濟環(huán)境的變化,來適時調整重新設定這個固定匯率目標,1973年,布雷頓森林體系徹底瓦解(黃金和美元的關系徹底割裂,國際通行的以美元為中心固定匯率制崩潰),但是其遺留影響非常深遠:此后國際貨幣體系依然是以美元為中心,變成了一種美元本位制,許多國家依然自愿選擇將本國貨幣和美元掛鉤,錨定與美元的匯率關系。
直到2018年,依然有38個國家的匯率是錨定美元的,▼圖:IMF發(fā)布的《2018年匯率安排與匯率限制年報》,在IMF的192個成員國中,貨幣政策框架選擇“匯率錨定”的國家有81個國家,其中38個國家選擇以美元作為“匯率錨”。來源:AnnualReportonExchangeArrangementsandExchangeRestrictions2018,IMF官網而且,在以前IMF的統(tǒng)計中,以美元作為“匯率錨”的國家占比更多,如下圖:2018年時38個選擇“美元錨”的國家占比為19.8%(38/192),而2010年時占比為26.5%,這意味著2010年時有51個國家(192*26.5%)選擇了“美元錨”,
和美元脫鉤當一國貨幣和美元掛鉤后,可能會因各種原因與美元脫鉤,根據該國貨幣當局(央行)選擇脫鉤的意愿,可分為兩種:主動脫鉤和被動脫鉤。主動脫鉤,即貨幣當局主動選擇脫鉤,原因往往是本國經濟情況的發(fā)生變化,已經不適合掛鉤美元,如中國大陸從2005年7月起開始從單一的錨定美元,轉為參考一籃子貨幣,讓匯率參考多元化。